资金流向数据透露，国际投资者正在以创记录的速率购买好意思国股票。

自2022年10月见底以来，好意思股牛市照旧参预第三个年初。好意思联储政策转向、经济数据苍劲和东说念主工智能行业发展预期带动三大股指抓续高涨，其中标普500指数当年两年的涨幅均跨越20%。这也让投资者的信心不断强化，不外本年的商场波动性风险可能有所加重，特朗普上任对监管和减税的态度有望带来经济的利好，但关税和潜在的债务问题将成为扰上路分。

苍劲买盘入场

凭据机构对当年二十年的数据狡计，新年首周好意思国商场市值占寰球合计市值的比重照旧飙升至记录新高，跨越了前年11月末的前期峰值。

好意思股的抓续强势眩惑了寰球投资者正在抓续买入。洽商公司Yardeni Research统计发现，国际投资者在当年三个月里以创记录速率购买了好意思国股票，共计765亿好意思元。凭据当地投资协会的数据，前年11月英国流入好意思国股市基金的零卖资金为5.9亿英镑，而英国国内股票基金的资金外流界限为1.52亿英镑。与此同期，韩国前年抓有的好意思国股票金额飙升65%。

权重科技股的亮眼发达成为了激动商场走高的垂死能源。戒指2024年底，苹果、英伟达、微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet占标普500指数权重达到29%，创上世纪60年代以来商场集会度新高。

花旗集团近日发布叙述示意，微软的支拨酌量、行将运行的“星际之门”酌量很猛进度上废除了外界对老本支拨可能下跌的担忧。“东说念主工智能数据中心非常渴慕芯片，这即是为什么当今资金会涌向芯片行业。”花旗推测，受益于减税和削弱温雅的提振，寰球范围内好意思股的盈利增长可能最为苍劲，约为15%。该行保管其对好意思国股市的“增抓”态度。

摩根大通来往团队近日示意，天然股市苍劲高涨所靠近的风险正在增大，然则在经济苍劲增长的布景下，出现熊市下行的“可能性极小”。凭据亚特兰大经济模子用具，好意思国前年四季度国内坐蓐总值（GDP）增速有望达到3.0%，大幅好于1.8%的永久可抓续水平。

机构也在抓续看好好意思国商场。在本周举行的达沃斯世界经济论坛上，险些通盘的不雅点齐指向作念多好意思国、作念空欧洲。联系于欧元区经济的低迷远景，投资者似乎愈加“窄小错过”（FOMO）好意思国明星科技股行情。

多风险身分待解

手脚华尔街的着名多头，洽商公司Yardeni Research总裁兼独创东说念主雅德尼（Ed Yardeni）却发出了警告，1987年股市崩盘、2000年互联网泡沫幻灭和2008年寰球金融危境之前就也出现了相通情况。“国际资金的加快涌入陆续是一个相背的洽商，他们陆续是熊市前的大买家。”他写说念。

新年起头，中永久好意思债抛售照旧给投资者发出了警告，基准10年期好意思债一度冲突4.70%。商场的担忧身分包括政府预算赤字、特朗普畴昔政策议程对通胀和好意思联储货币政策的影响以及高企的估值水平。

嘉信答理在商场褒贬平分析称，债券收益率上升将连续成为商场波动罪魁罪魁。这对权益钞票有几个负面影响：假贷成本上升、金融环境收紧、股票风险溢价眩惑力缩短和灾祸的商场广度。

本周，刚刚宣誓就任好意思国总统的特朗普就挥起了关税大棒，酌量从下月起对加拿大和墨西哥征收25%的关税，并对欧盟等交易伙伴发出了警告。德清楚银行称，好意思国从加拿大和墨西哥的入口约占总体个东说念主花消支拨的4.7%，占中枢花消支拨的5.4%。若是迥殊的25%关税承接坐蓐的通盘阶段，预测中枢PCE价钱水平将普及约1.4%。

近期好意思国通胀洽商出现波动，受商品价钱反弹和劳动需求抓续苍劲的带动，好意思国前年12月花消者物价指数（CPI）升至前年下半年以来高位2.9%。包括纽约联储和密歇根大学花消者访问均透露，1年期通胀预期抓续走高，主要身分即是对特朗普交易政策的担忧。好意思联储降息远景因此不断缩水，利率期货订价透露，本年充分订价唯有一次。

这可能导致的成果即是好意思债收益率上升及对好意思股估值的挤压。机构FactSet汇总发现，标普500指数远期市盈率照旧达到22倍，远高于历史均值的16倍。高盛以为，目下好意思股的订价接近完竣，与前好意思联储主席格林斯潘发表“非感性得意”言论时疏导。

在特朗普关税概念的背后，是好意思国弘大的债务问题。好意思国财政部长耶伦此前致国会联接东说念主的一封信中示意，好意思国政府将在1月21日达到法定债务上限，并运行接收“非旧例步调”，以幸免潜在的不得意性误期。事实上，近期国际金价再次迫临历史高位，也与财政景况的担忧关系。第一财经记者扎眼到，前年关系债务上限的国会拉锯酿成了好意思股屡次突发跳水。

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樊志菁

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